企业IPO阶段，每个环节的时间表

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01 股份改制阶段（2-3个月）

股份改制是企业上市的第一步，也是基础性工作，这个阶段的主要任务是将有限责任公司改制为股份有限公司，或者对原有股份公司进行规范化改造。

具体工作包括：

1 发起人确定与筹备（约1周）

（1）确定股份有限公司的发起人，这通常包括原有限责任公司的股东和其他战略投资者。

（2）筹备股份制改造所需文件和资料。

2 资产剥离与重组（视情况而定，可能持续数周）

（1）对企业资产进行梳理，确定需要剥离或保留的资产。

（2）进行资产重组，以优化公司资产结构，确保符合上市要求。

3 财务审计与报告编制（约1个月）

（1）聘请会计师事务所对公司最近三年的财务会计报告（或公司成立以来的财务会计报告）进行审计。

（2）编制并验证财务会计报告的准确性和完整性。

4 法律尽职调查与资产评估（约1-2个月）

（1）聘请律师事务所进行法律尽职调查，确保公司法律事务的合规性。

（2）聘请评估机构对公司资产进行评估，确定资产价值。

5 股份公司设立与文件准备（约1周）

（1）完成股份公司章程的起草和修订。

（2）准备其他与股份制改造相关的文件和资料。

6 股份公司创立大会（约1天）

召开股份公司创立大会，选举董事会和监事会成员，确定公司高级管理人员。

以上时间表仅供参考，具体时间可能因企业规模、业务复杂度和中介机构的工作效率而有所不同。

此外，股份改制过程中可能还涉及其他环节，如工商变更登记等，这些都需要根据实际情况进行安排。

02 上市辅导阶段（约12个月）

完成股份改制后，企业需要进入上市辅导期。

辅导期通常由专业的中介机构进行，如券商、律师事务所和会计师事务所等，他们会帮助企业进行全方位的梳理和准备。

但需要注意的是，虽然中国证监会的要求上市辅导阶段通常持续约12个月，但实际操作中，企业可能会根据自身情况和中介机构的建议延长辅导时间，以确保上市准备工作的充分性和质量。

1 辅导工作启动与计划制定（约1个月）

（1）确定负责辅导工作的证券公司，并签订辅导协议:

证券公司会同其他中介机构（如律师事务所、会计师事务所）共同制定辅导工作计划。

（2）公司治理结构完善与业务结构优化（持续进行，贯穿整个辅导期）:

①建立并规范公司的“三会”制度（股东大会、董事会、监事会），确保公司治理结构的合规性。

②对公司业务结构进行优化，突出主营业务，增强核心竞争力。

2 时编制与提交四期报告（按季度进行，共4次）

在辅导期内，按照季度、半年度、年度及最近一期的要求，编制并提交财务会计报告。

报告需经会计师事务所审计，确保财务信息的真实、准确、完整。

3 高管培训与证券市场知识普及（约2-3个月，可分散进行）

对公司高管进行证券市场相关法律法规、交易规则、信息披露等方面的培训。

提升高管对资本市场的认识和理解，为其在上市后履行职责打下基础。

4 问题诊断与规范运作（持续进行，贯穿整个辅导期）

中介机构通过尽职调查等方式，帮助企业诊断存在的问题和不足，并会针对诊断出的问题，提出整改建议并协助企业进行规范运作。

5 辅导验收申请与准备（辅导期结束前1-2个月）

在辅导期满前，向当地证监局提交辅导验收申请，在此过程中，需要准备相关验收材料，包括辅导工作总结报告、四期报告等。

6 辅导验收与后续工作（约1个月）

证监局组织对辅导工作进行验收，评估企业是否达到上市标准。

验收通过后，企业可进入下一阶段的上市准备工作；若未通过，则需根据验收意见进行整改并重新申请验收。

03 发行制作材料阶段（1-3个月）

在上市辅导期结束后，企业需要开始制作发行材料，这包括招股说明书、法律意见书、财务报告等关键文件，这些材料是投资者了解企业、监管机构审核企业的重要依据。

因此，该阶段涉及到大量专业性强、要求严格的文件编制工作，企业应确保与中介机构的紧密合作和有效沟通，以确保发行材料的顺利完成和及时提交。

1 启动与团队组建（约1周）

（1）确定发行材料制作工作的具体计划和时间表。

（2）组建专门的团队，包括企业内部人员和外部中介机构（如券商、律师事务所、会计师事务所等）的专业人士。

2 资料收集与整理（约1-2周）

收集并整理企业历史沿革、业务与技术、财务与会计、公司治理、合规与风险等方面的资料。

3 招股说明书编制（约1-2个月）

招股说明书是发行材料的核心，需要详细披露公司的基本情况、业务与技术、财务会计信息、募集资金运用、未来发展规划等。

券商和律师事务所等中介机构将协助企业编制招股说明书，确保其符合相关法规和规范要求。

4 其他发行材料编制（与招股说明书编制同时进行，约1-2个月）

（1）编制券商推荐报告、证券发行推荐书、证券上市推荐书等文件，阐述企业的投资价值、市场前景等。

（2）编制项目可研报告、定价分析报告，对企业的募投项目、股票发行定价等进行分析和论证。

（3）编制审计报告和法律意见书，分别由会计师事务所和律师事务所出具，对企业的财务状况和法律合规性进行专业评估。

5 材料审核与修改（约1-2周）

完成初稿后，组织内部审核和外部专家评审，对发行材料进行全面的审查和把关。

根据审核意见进行修改和完善，确保发行材料的真实、准确、完整。

6 材料定稿与提交准备（约1周）

完成所有修改后，对发行材料进行最终定稿。

注：

准备相关提交材料，包括电子版和纸质版，确保符合证券交易所和/或监管机构的提交要求。

04 券商内核阶段（1-2周）

发行材料制作完成后，会提交给券商进行内部审核，这是券商对企业进行的一次全面审查，以确保企业符合上市条件和监管要求。

需要注意的是，只有通过内核的项目才能被推荐给证监会进行后续审核。

1 内核启动与团队组建（1-2天）

保荐机构（主承销商）组建内核小组，确定内核工作计划和时间表，内核小组成员包括具有丰富经验和专业知识的投行人员、风控人员等。

2 现场调研与访谈（3-4天）

（1）内核小组对企业进行实地考察，了解企业的运营情况、财务状况等。

（2）与企业高管团队进行访谈，核实重要财务数据和业务信息的真实性。

3 问题发现及整改（3-4天）

（1）内核小组对申报材料进行详细审查，发现问题并提出整改意见。

（2）企业和中介机构根据整改意见进行及时整改，并向内核小组提交整改报告。

4 填写内核核对表与出具内核意见（2-3天）

内核小组根据现场调研、访谈和整改情况，填写内核核对表。

综合评估后，内核小组出具内核意见，明确是否推荐该项目给证监会。

5 内核结果回报与决策（1-2天）

（1）内核小组将内核意见汇报给保荐机构的高层管理人员。

（2）根据内核意见和高层管理人员的决策，确定是否将项目推荐给证监会。

05 保荐机构推荐阶段（预计1-3个月，实际可能延长）

通过券商内核后，保荐机构会向证券交易所或监管机构推荐企业上市，这一阶段涉及到与监管机构的多次沟通和反馈，因此时间可能因各种因素而延长，预计需要1-3个月，但实际时间可能更长。

1 提交上市申请材料（起点）

在通过券商内核之后，保荐机构会立即着手准备并正式向中国证监会提交企业的上市申请材料。

2 证监会初步审核（时间视具体情况而定）

证监会受理保荐机构提交的上市申请材料后，会进行初步审核。这一过程中，证监会主要对材料的完整性、合规性进行审查，并可能针对发现的问题出具反馈意见。

3 反馈意见回复与整改（通常为数周至数月）

收到证监会的反馈意见后，企业和中介机构需要迅速行动，根据要求进行解释说明或补充相关材料。这是确保上市申请能够继续推进的重要步骤。

同时，企业可能需要针对反馈意见中提出的问题进行内部整改，以确保符合上市条件。

4 预审沟通与安排上会（与审核进度同步进行）

在整个推荐阶段，保荐机构会与企业及中介机构保持密切的预审沟通，以便及时了解审核进展、明确审核要求，并共同商讨应对策略。

此外，保荐机构还会积极安排企业上会的相关事宜，包括与证监会沟通上会时间、准备上会所需的详细材料等。

5 时间延长因素（需特别注意）

尽管从申报到获得发行批文的理想时间通常为1-3个月，但在实际操作中，由于多种因素（如排队企业数量众多、政策变化导致审核标准调整等），这一时间可能会显著延长。

因此，企业需要做好充分准备，包括财务、法务等各方面的持续更新与合规工作，并密切关注监管动态，以便及时应对各种可能的审核问询和变化。

06 发审会阶段（1-2周）

企业材料经过保荐机构推荐后，会进入发行审核委员会（发审会）的审核阶段，发审会会对企业的财务状况、经营情况、合规性等进行全面审查。

1 上会沟通（会前准备）

在发审会召开之前，企业代表和保荐代表人通常会与发审会委员进行上会前的沟通，以确保对审核流程和可能询问的问题有充分的准备。

2 材料分审（会前至会议开始）

发审会委员将在会议开始前对企业的上市申请材料进行详细审阅，以便在会议上提出有针对性的问题和意见。

3 上会讨论和表决（会议期间，通常为数小时至1天）

（1）企业陈述：

企业代表和保荐代表人在发审会上就企业的基本情况、财务状况、业务前景等进行陈述。

（2）委员提问：

发审会委员将围绕企业陈述的内容以及申请材料中的关键问题进行提问。

（3）讨论与表决：

委员们将对企业是否符合发行条件进行充分讨论，并以合议方式进行表决。

通常情况下，发审会由7名委员组成，同意票数达到5票以上（含5票）为通过。

4 审核结果公布（会后尽快公布）

发审会结束后，证监会将尽快公布审核结果。如果企业通过审核，将获得发行批文，意味着企业可以正式进行股票发行工作；如果未通过审核，企业需要根据发审会的反馈意见进行整改，并在整改完成后重新申报。

5 时间因素

发审会阶段通常持续1-2周时间，但具体时间可能因企业情况、委员审议进度以及其他不可预见因素而有所调整。

07 发行准备阶段（1-4周）

通过发审会审核后，企业需要开始为发行做准备，这包括确定发行价格、发行数量等关键参数，以及进行路演、推介会等活动，吸引投资者关注。

1 预路演（1-2周）

企业启动预路演活动，向潜在机构投资者初步展示公司的业务模式、财务状况、市场前景等关键信息。

通过预路演，企业能够收集到市场的初步反馈，为后续的估值和定价工作提供参考。

2 估值分析报告撰写（与预路演同步或稍后）

企业委托专业机构或团队撰写估值分析报告，全面评估公司的内在价值和市场定位。

估值报告将综合考虑行业趋势、竞争格局、企业财务数据等多种因素，为发行价格的确定提供科学依据。

3 推介材料策划与制作（1-2周）

企业开始策划和制作正式的推介材料，包括投资者关系手册、招股说明书等。

这些材料将用于后续的正式路演和机构推介活动，帮助投资者更深入地了解公司的投资亮点和风险因素。

4 确定发行方案（与上述步骤并行或者汇总后确定）

企业与主承销商紧密合作，共同确定发行方案的关键要素，如发行数量、发行价格区间、回拨机制以及超额配售选择权等。

发行方案的制定需要综合考虑市场环境、行业估值水平以及公司自身的基本面和发展战略。

5 时间总结

发行准备阶段通常需要1-4周的时间，具体进度可能因企业情况、市场反应以及其他不可预见因素而有所调整。

08 发行实施阶段（1-4周）

在发行准备阶段完成后，企业会正式进入发行实施阶段，这包括向投资者销售股票、完成交易结算等流程。

1 刊登招股书与发行公告（1-2周）

企业首先需要在全国性媒体上刊登招股意向书和发行公告，向公众披露关键信息，包括发行规模、价格区间、募集资金用途等。

这一步是确保信息公开透明，让潜在投资者了解企业情况和发行细节。

2 正式路演推介（1-2周，与刊登招股说明书并行或稍后）

随后，企业启动正式的路演活动，通过线上线下相结合的方式向机构投资者和个人投资者全面推介公司价值。

路演过程中，企业管理层会详细介绍业务模式、财务状况、未来规划等，并回答投资者提问。

3 询价定价（路演结束后至发行前）

路演结束后，企业进入询价定价环节，通过簿记建档或竞价方式，与投资者进行多轮沟通，最终确定合理的发行价格。

4 股权发售（定价后至发行结束）

确定发行价格后，企业按照既定方案进行网下配售和网上申购，确保股票顺利发售给投资者。

发售过程中，企业需要密切关注市场动态和投资者反馈，确保发行顺利进行。

5 时间总结

发行实施阶段通常需要1-4周的时间，具体时间取决于市场环境的复杂程度、投资者认购的活跃情况以及发行规模的大小。

09 上市流程阶段（1-3周）

股票发行完成后，企业股票会在证券交易所正式挂牌交易，进入上市流通阶段，标志着企业正式成为上市公司，股票可以在市场上自由买卖。

以下是该阶段的主要步骤和时间安排：

1 划款验资（发行结束后立即进行）

股票发行完成后，募集的资金会划入企业指定账户。

随后，企业需要聘请会计师事务所对募集的资金进行验资，确保资金的真实性和合法性。

2 变更登记（验资后至上市前）

验资完成后，企业需要前往工商部门办理注册资本变更登记，将新募集的资金纳入公司注册资本。

这一步骤是确保公司法律文件的准确性和合规性。

3 提交上市申请（变更登记后尽快进行）

企业向证券交易所提交上市申请，包括上市公告书、公司章程、财务报表等必要文件。

交易所将对企业提交的申请进行审核，确保企业符合上市条件。

4 交易所审核与上市安排（提交申请后至上市）

交易所审核同意后，会与企业协商确定上市日期，并发布上市公告书。

在此期间，企业需要做好上市前的各项准备工作，包括与交易所的沟通协调、媒体宣传等。

5 首日挂牌交易（上市日）

在确定的上市日期，企业的股票将正式在证券交易所挂牌交易。

上市首日，公司高管通常会参加敲钟仪式，这标志着公司正式成为公众公司，开始接受市场的检验。

6时间总结

从发行结束到正式上市通常需要1-3周的时间，具体时间取决于交易所的审核效率、企业准备工作的进度以及市场情况等因素。

10 持续督导（2-3年）

持续督导阶段是企业上市后的一个重要环节，保荐机构在此期间需要继续履行职责，确保上市公司的规范运作和信息披露的合规性。

以下是关于持续督导阶段的详细时间表和工作内容：

1 持续督导时间

持续督导阶段通常为期2-3年，具体时间根据监管规定和保荐机构与上市公司之间的协议确定。

2 主要工作内容

（1）定期联络：

保荐机构需要与上市公司保持定期联络，了解公司的经营状况、财务状况和市场动态。

并通过定期会议、电话沟通或电子邮件等方式，确保双方之间的信息畅通。

（2）信息披露督导：

保荐机构应督促上市公司按照监管要求，定期披露年报、半年报和季报，确保信息披露的准确性和及时性。

同时，保荐机构还需关注上市公司的临时公告和重大事项披露，确保其合规性。

（3）后续服务：

保荐机构在持续督导期间，还需要为上市公司提供必要的后续服务，如协助解决监管问题、提供专业咨询等。

同时，在上市公司遇到市场波动、经营困难等情况时，保荐机构应提供必要的支持和帮助。

（4）督促规范运作：

保荐机构应持续关注上市公司的治理结构、内部控制和业务流程，确保其符合监管要求和最佳实践。

并且在发现潜在问题或风险时，保荐机构应及时向上市公司提出改进建议，并督促其落实整改措施。

11 结语

企业上市是一项系统工程，需要企业、中介机构、监管机构等多方的共同努力，从改制到挂牌，通常需要18个月至3年不等的时间。

企业应当根据自身情况，制定切实可行的上市计划，在专业中介机构的协助下，逐步完成各阶段工作。