本帖最后由 matchappuccino 于 2022-10-1 11:32 编辑
债务风险化解业务方案介绍
前言：债务重组是每一位金融从业人员要面临的问题，老话常谈，但执业水平还是要见高低。本文取材完全来于（jrweike.com 金融微课）的一整套证监会工作底稿内，从协议重组、司法重整、司法和解的角度完全权释了债务风险化解的过程。
企业债务风险化解属于金融机构包括：券商投行、私募金、资产管理机构的财务顾问业务。债权融资企业资不抵债需要债务重组、上市公司面临退市风险都需要执行债务重组方案，下图为金融微课一套完整的资产重组底稿，本文方案设计及案例分析全部来源于此底稿，如本文撰写有欠妥之处烦请斧正！！！
后续作者将围绕本底稿系统展开多方面的资产重组方案实例研究，想了解的朋友可持续关注更新。
2、债务重组的实施途径（续）
3、为企业债务风险化解所提供的服务对公司进行全面尽调，出具切实可行的债务化解方案
XX作为公司财务顾问进场后，将牵头各家中介机构对公司及下属公司情况进行全面尽调梳理，了解和掌握和相关各方目前的主要利益诉求，出具切实可行的债务风险化解方案。
监管部门的沟通与汇报
XX全程参与企业有关国资及政府部门的沟通汇报工作，对于涉及上市公司的债务重组项目，XX将负责开展与中国证监会、证券交易所等证券监管部门的沟通协调工作。
债权人的沟通与协调
配合公司开展对相关股东、债权人等利益相关人的沟通工作，争取其对公司债务风险化解方案的理解和支持。
对接战略投资人
XX将利用自身平台优势，协助企业对接战略投资人，推动债务风险化解方案的实施。
经营方案及后续资本运作方案的整体设计
从顶层设计角度对标的公司重整后的经营进行规划布局。对于公司保留资产的经营方案进行充分论证，确保切实可行。同时为公司设计完整的后续资本运作方案，对于公司风险化解后有价值但未上市的资产，可利用上市公司平台逐步实现资产证券化的目标，实现公司价值最大化。
4、基建行业首单市场化债转股案例——中国中铁项目背景
中国中铁是由国务院国资委实际控制的一家多功能综合型建设集团。长期以来，企业的高杠杆特征明显，债务负担沉重。2017年末，中国中铁总负债为6,744亿元，资产负债率高达79.89%。为贯彻落实中央关于深化供给侧结构性改革、结构性去杠杆以及积极支持实体经济的各项政策要求，中国中铁推行市场化债转股。
方案概要
重组方案以中铁二局工程25.32%的股权等子公司股权为标的资产，交易以两步实施：（1）第一步：中国国新等9家投资者对标的公司增资，成为上市公司子公司股东。投资总额为115.97亿元，其中45亿元通过旧债转股方式实现，70.91亿元通过货币资金出资方式取得标的股权。（2）第二步，中国中铁通过发行股份的方式向9家投资者购买标的资产股权。交易完成后，9家投资者所持有的上市公司子公司股权置换为上市公司股权，本次交易完成后，中国中铁的控股股东仍为中国铁工，持股比例由54.39%下降至50.63%，实际控制人仍为国务院国资委。
债转股规模116亿元，中信证券担任牵头财务顾问。
项目亮点
5、首单成功实施预重整程序的上市公司案例——*ST飞马项目背景
*ST飞马主营供应链和环保新能源业务。2018年以来，受宏观经济环境、“去杠杆”等政策变化，以及公司控股股东流动性困难导致担保能力大幅下降等原因影响，公司流动性紧张，债务负担沉重，面临破产清算及退市风险。2019年9月3日，*ST飞马披露被债权人申请司法重整。2020年1月23日，深圳中院决定对公司启动预重整。同年9月16日，法院受理公司重整。
方案概要
根据《重整计划》，*ST飞马按每10股转增6.1股的比例实施资本公积转增股本，共计转增10.08亿股股票，转增股票用于向公司债权人抵偿债务、抵偿公司子公司骏马环保债务、清偿骏马环保子公司大同富乔为*ST飞马提供担保产生的债务以及引入重整投资人。通过有条件受让资本公积转增的股份以及由原控股股东、实际控制人让渡的股份，重整投资人新增鼎公司成为公司重整后新的控股股东。
债务总额140亿元，中信建投证券担任独家财务顾问。
项目亮点
*ST飞马是首家成功实施预重整程序的上市公司。公司债务规模约140亿元，是当年进入重整程序债务规模最大的深交所上市公司。司法重整化解了*ST飞马的债务危机，维护了上市公司地位。公司重整中引入了大型民营企业新希望集团控股的新增鼎公司作为公司的重整投资人。借助重整投资人丰富的各类资源，*ST飞马有望重新“起飞”。
6、市场首单“重整和重大资产重组”同步推进的案例——*ST舜船项目背景
因航运及船舶市场持续低迷，并受原公司高管违法经营影响，舜天船舶经营不善，陷入了严重亏损及资不抵债的债务危机境地。舜天船舶2014、2015年度连续亏损，且2015年度净资产为负值，如果不能在2016年扭亏为盈并实现净资产由负转正，公司将在2017年暂停上市，甚至面临退市风险。
方案概要
一是通过“司法重整”程序，使舜天船舶成为“净壳”。舜天船舶账面资产由法院拍卖变现，同时将其5.2亿元资本公积金转增为5.2亿股股票，用以偿债；二是通过“资产重组”程序，将国信集团核心资产即所持7家控股电厂股权和江苏信托控股权注入舜天船舶，提升舜天船舶持续经营能力；三是司法重整和资产重组同步进行，互为条件。
方案规模达332亿元，中信证券担任独家财务顾问。
项目亮点
舜天船舶项目是资本市场上首单“司法重整和重大资产重组”同步推进的案例，为首次启动最高院和证监会会商机制的司法重整项目；本项目通过债权转股权形式实现了债务100%的清偿。
7、市场首单财务顾问作为重整管理人成员的案例——*ST柳化项目背景
柳化股份是从事化工及化肥产品生产与销售的股份有限公司，受各种不利因素影响，柳化股份自2015年起逐渐陷入经营和债务危机。柳化股份资金严重不足且无法通过变现财产清偿全部债务。同时，柳化股份因为2015年、2016年连续两年亏损，股票自2017年5月3日起被上海证券交易所实施退市风险警示。
方案概要
柳化股份司法重整事项于2018年1月获得法院受理；于2018年11月，法院裁定批准柳化股份重整计划。根据重整计划，按10转10实施资本公积金转增股本，转增股票不向原股东分配，其中部分股票直接抵偿债务，部分股票由重整投资人以现金认购，用于支付重整费用、共益债务和清偿部分债务等。以上市公司重整为切入点，进而自下而上全面化解集团危机。
债务总额30亿元，中信建投证券担任管理人成员、独家财务顾问。
项目亮点
首个财务顾问作为司法重整管理人成员的案例；重整中资本公积转增后股票采用半除权，考虑以股抵债及重整投资人投入的价值；实际控制人通过重整增强了上市公司控制权；以上市公司为切入点自下而上全面化解集团危机。
| 
发表于 2022-10-1 11:30:07