IPO发行人营业收入增长缓慢，净利润增速确远超营业收入增速

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关于报告期内营业收入增长较慢、净利润快速增长

申报文件显示：（1）报告期各期，发行人营业收入分别为 83,140.53 万元、94,288.39 万 元、109,020.41 万元，2019 年和 2020 年分别增长13.41%、15.62%，扣非后归母净利润分别为2,947.97 万元、4,776.08 万元、6,550.39万元，2019 年和 2020 年分别增长 62.01%、37.15%，净利润的增速远超营业收入增速。

（2）2020 年，发行人对前两大客户苏泊尔和纯米的销售收入均呈下降趋势，较上年销售金额分别减少 2,020.71 万元、1,829.81 万元，对新宝股份的销 售收入增长较快，增加 3,339.21 万元。

请发行人：

（1）结合营业收入增长较为缓慢分析并披露发行人主营业务是否具有成长性，2020 年对前两大客户销售金额均减少的原因，发行人对苏泊尔、纯米同类 产品的占有率是否下降，结合 2021 年 1-6 月对上述客户的销售情况以及在手订单情况分析是否会持续减少。

（2）分析并说明对新宝股份销售金额快速增加的原因，销售是否主要集中 于第四季度。

（3）分析并说明报告期内净利润增速远超营业收入增速的原因。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【答复】

一、结合营业收入增长较为缓慢分析并披露发行人主营业务是否具有成长性，2020 年对前两大客户销售金额均减少的原因，发行人对苏泊尔、纯米同类 产品的占有率是否下降，结合 2021 年 1-6 月对上述客户的销售情况以及在手订 单情况分析是否会持续减少

（一）结合营业收入增长较为缓慢分析并披露发行人主营业务是否具有成长性

发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“四、发行人产品的销售情况”之“（二）公司产品销售情况”之“4、主营业务具备成长性”中补充披 露内容如下：“

（1）发行人所处行业市场规模稳步增长，年均复合增长率与公司营业收 入增长率相近

发行人所处的智能控制器行业，由于下游终端产业的智能化覆盖率较低， 随着我国经济发展和社会消费升级以及相关产业技术的升级，智能控制器产品 的应用不断拓展和延伸，市场需求稳步增长。根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的数据显示，我国智能控制器市场规模从2015年的1.17万亿元增长至 2019年的2.15万亿元，期间年均复合增长率为16.5%，预计我国智能控制器市 场规模2024年将达到3.8万亿元，2020年至2024 年将实现年复合增长率 12.5%。

报告期内，发行人的主营业务经营稳健，2019年和2020年营业收入分别增 长13.41%、15.62%，与我国智能控制器行业市场规模增长率相近。

2018年度至2020年度，公司与同行业可比公司的国内智能控制器销售收入 情况如下：

由上表可知，发行人2019年国内销售收入增长率与同行业可比公司平均值 基本一致；发行人2020年国内销售收入增长率与可比公司和而泰、和晶科技、朗科智能、振邦智能增长率相近。

综上，发行人报告期内收入增长率与所处行业市场规模及同行业可比上市 公司增长率相近，符合行业稳步增长情况。随着市场需求不断提升，发行人营 业收入将持续增长，因此，发行人主营业务具有成长性。”

（2）发行人较强的市场竞争力、客户资源开拓能力，有助于提升持续盈利能力

公司作为行业内先驱企业之一，自公司创立并进入智能控制器行业以来， 逐步确立了在家电产业链中的市场地位。公司在发展过程中重视自主研发经验 的积累和制造工艺的改善，通过长期的行业探索，已具备快速响应客户多批次需求的柔性服务能力，树立了行业竞争地位。经比较同行业可比上市公司的营 业收入规模、从业人员数量和知识产权数量等关键业务数据，公司具有较强的 竞争力，随着融资渠道不断拓宽，业务规模的不断扩大，公司未来在行业中的地位将进一步提高。同时，公司深耕行业二十多年，拥有了一批信誉良好、实 力较强、需求较大、业务关系稳定的优质客户，包括苏泊尔、美的、纯米、艾 美特、新宝等知名品牌厂商。多年积累的丰富行业经验和宝贵的优质客户资源，不仅为公司带来了持续稳定的收入，更树立了良好的口碑和品牌形象，提 高了公司的市场知名度。公司在深化与现有客户合作的基础上，充分利用已有 的资源优势和研发优势，不断加强市场的拓展力度和新客户的开发，提升公司的持续盈利能力。

综上，公司所处行业的市场需求持续增长，行业地位逐步提高，客户合作 长期稳定，市场开拓能力的不断加强，公司主营业务具备成长性。

（二）2020 年对前两大客户销售金额均减少的原因

2020 年度，公司对苏泊尔的销售金额为 28,936.40 万元，较 2019 年度减少 2,020.71 万元，降幅为 6.53%，公司对其销售金额减少的原因主要系：受到新冠疫情带来的线下渠道流量下滑影响，苏泊尔 2020 年度电器营业收入129.15 亿 元，较 2019 年度下降 4.51%，苏泊尔电器营业收入的下降使苏泊尔对智能控制器的需求减少，从而导致公司对苏泊尔销售金额减少。

2020 年度，公司对纯米的销售金额为 8,618.40 万元，较 2019 年度减少1,829.81 万元，降幅为 17.52%，公司对其销售金额减少的原因主要系：一方面，2020 年度纯米根据市场需求情况调整了厨房家电的产品结构（增加低单价 产品、减少高单价产品产量），导致公司对其销售智能控制器单价降低（2020 年度公司对其销售单价较 2019 年降低了 15.65%），从而销售金额减少；另一 方面，2020 年度，由于纯米个别型号产品的组装厂商发生调整，由公司提供智能控制器的对应组装厂商不再为纯米该类型号产品组装，导致公司在纯米调整 组装厂商的过渡期间涉及该型号产品对应的智能控制器采购订单减少；此外， 随着纯米经营规模的不断扩大，纯米从智能控制器供应链体系的稳定性、安全性角度考虑，逐渐引入其他供应商参与，也对公司获得纯米的订单产生一定影 响。

三、报告期内净利润增速远超营业收入增速的原因

报告期内，公司利润表主要项目具体变动情况如下：


由上表可知，发行人 2021 年 1-6 月营业收入较上年同期增长 33.07%，增 长较快的原因主要系下游行业需求增长以及 2020 年上半年受新冠疫情影响。2021 年 1-6 月，发行人产品销量 2,677.24 万个，较上年同期增长 30.84%，同 时，发行人毛利率为 20.97%，相对稳定。

2021 年 1-6 月发行人扣非后净利润 较上年同期增长 33.94%，与营业收入增幅基本一致。因此，2021 年 1-6 月发 行人营业收入、扣非后净利润增长具有合理性。经核查，保荐机构、申报会计 师认为，发行人 2021 年 1-6 月营业收入、扣非后净利润增长原因合理，符合 公司实际经营情况。

2020 年度公司扣非后净利润较 2019 年度增幅高于营业收入增幅，主要原因系 2020 年度公司主营业务毛利上升以及非经常性损益减少所致。2019 年度 公司扣非后净利润较 2018 年度增幅明显高于营业收入的增幅，主要原因系 2019 年度公司期间费用变动较小以及主营业务毛利上升所致。具体分析如下：

1、2020 年度扣非净利润增速高于营业收入增速的原因

（1）2020 年度主营业务毛利增加2020 年度主营业务毛利较 2019 年度增加3,847.70 万元，主要原因系主营业 务产品销量同比增长 31.16%（销量增加 1,210.62 万套）以及主营业务毛利率由 21.66%上升至 22.24%，略微上涨所致。

（2）2020年度非经常性损益减少2020 年度非经常损益金额 764.54万元较 2019 年度 1,306.63 万元减少 542.09 万元，主要原因系政府补助减少所致。

2、2019 年度扣非净利润增速高于营业收入增速的原因
（1）2019 年度期间费用变动较小 2019 年度期间费用金额较 2018 年度增长 584.42 万元，增幅 4.53%，增幅 较小，主要系：随着公司客户及资源的积累，公司的经营规模的扩大，销售费 用和管理费用的占比略有下降，增长幅度较小；同时，由于公司银行借款减少，借款利息、贴息相应减少，导致财务费用减少，对冲了期间费用的增幅。

（2）2019年度主营业务毛利增加 2019 年度主营业务毛利较 2018 年度增加 2,858.13 万元，主要原因系主营业 务产品销量同比增长 22.14%（销量增加 704.35 万套）以及主营业务毛利率由 21.18%上升至 21.66%，略微上涨所致。综上，报告期内发行人扣非后净利润增速高于营业收入增速，符合公司实 际经营情况，具有合理性。

【中介机构核查】

【核查程序】

保荐人、申报会计师履行了以下核查程序：

1、了解发行人所在行业的发展情况，查询发行人所处行业增长相关资料，比较发行人与同行业可比公司的国内销售收入增长情况，分析发行人营业收入 增长率与行业市场规模和同行业可比公司是否一致；

2、访谈发行人高级管理人员关于发行人的市场竞争力及客户资源开拓情况，查阅了发行人所处行业的市场规模、行业竞争情况相关材料等分析发行人 主营业务成长性；

3、访谈发行人高级管理人员及相关销售人员关于对苏泊尔、纯米销售减少的原因，查询苏泊尔 2020 年度报告以及纯米对外披露的信息材料等，取得报告 期内发行人对苏泊尔、纯米的销售明细表以及 2021 年上半年销售情况及在手订 单明细表，实地访谈苏泊尔、纯米关于发行人对其同类产品的占有率情况等，分析 2021 年度发行人对苏泊尔、纯米的销售情况；

4、访谈发行人高级管理人员关于发行人对新宝股份 2020 年度销售金额快 速增加大的原因，了解发行人与新宝股份合作历史背景，查询新宝股份 2018- 2020 年年度报告、各季度报告等公开信息披露资料，比较分析 2020 年各季度发行人对新宝股份的销售金额与新宝股份营业收入情况的匹配性等；

5、取得发行人报告期内审计报告，访谈发行人高级管理人关于报告期内净利润增速远超营业收入增速的原因，分析利润表主要科目变动原因等。

【核查结论】

经核查，保荐人、申报会计师认为：

1、发行人主营业务具有成长性，2020 年对前两大客户销售金额均减少的 原因合理，发行人对苏泊尔占有率稳定、对纯米占有率有所下降，公司 2021 年 度对上述客户的销售金额不会持续减少；

2、公司对新宝股份销售金额快速增加原因合理，公司对其销售主要集中于第三、四季度，与新宝股份的营业收入季节情况基本一致；

3、报告期内发行人扣非后净利润增速高于营业收入增速的原因合理，符合公司实际经营情况。

（三）发行人对苏泊尔、纯米同类产品的占有率是否下降 报告期内，公司对苏泊尔、纯米销售的同类产品占有率情况如下：

由上可知，公司对苏泊尔同类产品的占有率相对稳定。公司对纯米同类产 品的占有率报告期内有所下降，主要原因系：智能控制器作为家用电器的核心 部件，随着纯米经营规模的不断扩大，纯米从智能控制器供应链体系的稳定 性、安全性角度考虑，逐渐引入其他供应商参与，导致公司对其同类产品占有 率有所下降。

（四）结合 2021 年 1-6 月对上述客户的销售情况以及在手订单情况分析是 否会持续减少。

2021 年 1-6 月，公司对苏泊尔、纯米的销售情况及在手订单情况如下：


上述表格中公司对苏泊尔、纯米的在手订单情况已申请豁免披露。由上可知，2021 年 1-6 月，公司对苏泊尔销售收入为 13,202.88 万元，较上 年同期基本保持稳定；截至 2021 年 6 月 30 日，公司对苏泊尔在手订单金额较 上年同期基本持平。苏泊尔作为知名家电品牌企业，具有完善的供应商认证体系，进入壁垒较高；经过多年合作，公司凭借良好的产品质量、成本优势、研 发实力及快速的服务响应已成为苏泊尔智能控制器战略供应商，双方合作不断 加深，业务关系稳定。因此，根据苏泊尔营业收入情况以及公司 2021 年 1-6 月 对其销售情况及在手订单情况，2021 年度公司对苏泊尔的销售金额不会持续减 少。

2021 年 1-6 月，公司对纯米销售收入为 4,737.14 万元，较上年同期增长 8.91%；截至 2021 年 6 月 30 日，公司对纯米的在手订单金额较上年同期增长 11.38%。随着纯米经营规模的扩大以及新产品的不断推出，公司作为纯米的智能控制器重要供应商，在原有产品合作的基础上，2021 年度还加大承接了养生 壶、破壁机、净水机等产品的智能控制器订单，从而公司对纯米的销售收入有所增长。因此，2021 年度公司对纯米的销售金额不会持续减少。

综上，根据2021 年 1-6 月销售情况以及在手订单情况，公司2021 年度对 苏泊尔、纯米的销售金额不会持续减少。