产业投资基金投资基础设施

nature

一、基础设施产业基金对经济发展的促进作用

1、加快基础设施建设，降低政府在基础设施方面的投入，使有限的财政收入提供更多的社会服务。

2、资金运作的专业化，通过每个基金的设立和运作，在对投资资金的筹集、资产评估、收益分配和风险控制等方面，形成了效益较优和机制完善的基础设施投融资制度。

3、资产管理的专业化，通过专业化的基金管理公司的长期运作，形成了相关基础设施领域具有稳定性和高水平的技术与管理专家团队。

4、使广大投资者能够通过基金参与具有稳定和较好收益的基础设施投资，风向了经济增长的成果，也促进了社会的公平分配与和谐。

二、基础设施产业基金的特点

1、长期投资、注重稳定回报。传统私募股权基金大多数仅作为财务投资者短期持有资产，以获得资本利得为主要目的，一旦获利将迅速将资产变现。而基础设施产业基金一般更注重基金设施资产期限长、现金流稳定的特征，长期持有资产，为基金投资者创造稳定回报。基础设施基金的主要投资者是养老金、保险等长期投资者，基础设施的特征也正好契合了该类投资者对资产负债匹配的要求以及对风险的承受能力。

2、集中投资、控股为主。与传统私募股权基金分散投资、参股为主的投资风格不同，基础设施基金以其集中投资、控股为主的风格。通过控股所投资的资产，能够避免小股东所承受的信息不对称、无法控制分配政策等风险，发挥基金管理人的积极管理作用、提供增值服务。

3、积极管理、为持有资产提供增值服务。因为控股为主的投资风格，基金设施基金可以对所持有的资产进行积极管理。依托专业资源为所管理的基金提供增值服务。专业的基础设施团队，能对资产进行技术上、财务结构上的一系列改造，为资产创造其他持有者所不能创造的附加价值，从而为基金投资者带来增值回报。

4、以基金上市而不是项目上市作为退出安排。基础设施基金投资的资产很少变现退出，而是长期持有，为了满足投资者对基金流动性的需求，基础设施基金设立一段时间后，将基础设施基金本身上市，从而为原始投资者提供退出和实现资本利得的机会。

5、专业化基金。基础设施基金一般均有各自的投资重点。专业化的投资基金使得基金能够最大限度地利用行业经验，选择投资对象，更好地为投资人提供回报。

三、国内产业基金地启示（建议或者思路）

1、基础设施基金是发展产业投资基金试点地重要方向

（1）我国基础设施的融资需求巨大

（2）国内资金投资基础设施的需求旺盛。（银行、保险、社保基金、年金等机构投资者，这些机构都是保守的长期投资者，需要能够产生稳定现金流的长期资产与其负债相匹配。基础设施资产具有稳定收益、周期长以及能抵御通货膨胀风险的特性，无疑是该类投资者青睐的对象。基础设施基金能够在管理人的专业管理下为投资者降低风险、提高附加值，将成为投资者资产配置的重要组成部分。）

（3）提高基础设施建设和管理水平。专业化，克服部门管理的弊端，提高基础设施管理的效率，降低建设和运营成本，并能更灵活的根据市场需求为公众提供服务。基础设施基金的出现将加快基础设施的建设和管理的改革进程，这是投融资体制改革的深化，将进一步促进国内基础设施又快又好发展

（4）使公众投资者分享基础设施增长的收益。基础设施具有一定的垄断性，投资额巨大，而且要专业管理，对于一般的投资者而言，进入这个领域是相当困难的。且在现阶段我国基础设施资产证券化程度低，大量的优秀资产沉淀于未上市部分，公众投资者很难分享基础设施高速增长带来的收益。基础设施基金的出现，将为公众投资者分享基础设施增长的收益打开渠道。未来基础设施基金上市，不仅有利于稳定股市（上市产业基金一般价格波动较小），也能够使我国大众投资者分享经济发展成果，促进公平分配和社会和谐。

2、产业基金发展的重点应由区域化转向专业化

基金由领域内的专家管理，只投向特定行业。专业化基金一方面能够积聚资金，进入资金壁垒较高的行业，另一方面更突出了基金管理人在特定领域内的专业化优势，进入技术、管理壁垒较高的行业。基础设施基金能够切入资金、技术、管理壁垒较高的基础设施领域，面对的竞争对手也较少，加之专业管理人的增值服务，因此能为投资者创造高额稳定的回报。我们应该结合对基金投资管理以及对资产专业化的管理，发展有针对性的、有明显投资取向的专业化产业基金。通过专业化的管理、控制投资风险并提高投资的效率

3、产业基金监管的核心应由发起人转向管理人。优秀的基金管理人能够通过专业优势挖掘资产的内在价值，能够未基金投资人提供增值服务是基金成功的关键。

4、扩大产业基金的投资人队伍。能极大的促进产业基金的发展，也能够使这些机构的资产配置更加合理和提高资产收益。国际经验表明，机构投资者直接投资基础设施具有较大的风险，一般都是通过基金管理公司间接投资基础设施。

5、基金上市是增值退出的重要途径。基础设施基金持有能产生长期稳定现金流的基础设施资产，通常可以基金自身上市来为基金的初始投资者提供流动性和带来可观的上市溢价收入。

6、简化基金设立审批程序将促进基金市场的繁荣。